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“狗股”跑赢港股市场的三大策略:低风险 高股息 强现金流

发布时间:2019-06-09 04:23来源:凤凰彩票网采集侠字号:

狗股策略是一个非常传统而又有丰富变型方式的选股逻辑,其含义既有基本面的公司价值分析理论,也有市场的周期参考,还涉及到长线投资以及股息滚动的原理。“狗股策略”不一定能保证盈利,但统计下来赚钱和跑赢大盘的情况经常发生。

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多年来,投资界一直有一个说法,就是简单的买一些“狗股”就可以获取比大部分基金都要好的回报。普通投资者有没有简单实用的方法和基金经理一样跑赢指数表现?甚至我们有没有可能成为自己组合的基金经理?有,其中一个选择就是“狗股策略”。

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华尔街把被抛售得低残的股票称为狗股(Dogs of the Dow)。狗股理论源于美国基金经理迈克尔·奥希金斯(Michael O'Higgins)于1991 年提出的跑赢大市投资策略。具体的做法是:投资者每年年底从指数成份股中找出10 只股息率最高的股票,新年伊始买入,一年后再找出10 只股息率最高的成分股,卖出手中不在名单中的股票,买入新上榜单的股票。每年年初年底重复这一投资动作,便可获取超过大盘的回报。

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虽说策略不一定能保证盈利,但统计下来赚钱和跑赢大盘的情况经常发生。由于对投资新手而言,买这些派息率高的股份往往要比听风追影或追高杀跌要强上不少。 内容来自dedecms

狗股为何能够跑赢市场,策略有效的逻辑可以有三点:一、大型市值的股份业绩较为稳定,踩中地雷的风险较低;二、派息慷慨的公司现金流往往比较强劲,容易转发为业绩;三、高股息能够吸引到部分“贪息”一族的关注,如果是因为股价下跌而导致派息率提升,则具备一定的超卖反弹机会。 dedecms.com

狗年的“狗股”有没有好表现?

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2018年是狗年,也是港股市场波涛汹涌的一年。恒生指数在香港股民期待下刷新了历史新高,农历年后却因政策和市场对于经济放缓的担忧而牛转熊。牛熊交界的时间点,2018“恒指狗”的表现如何?

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根据数据回测,2017年底计算派息率最高的“狗股”有18年股价大涨的联想,也有外围市场拖累的招商局港口。中石化股价跟随油价大起大落,还不幸押注单边石油价格期权,香港地铁虽然有工程施工质量丑闻和发生了今年最严重的延误事件,股价连派息依然坚挺只下跌了7.6%。

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整体而言,如果考虑上2018年到手的现金股息分红,不考虑成本(H股需要交纳10%的税,券商也会收取若干行政费,交易成本等),“狗年狗股”回报虽然也是亏损,但相比于恒生指数的负13.61%,“狗股策略”即是考虑上成本,依然能跑赢恒指和相信绝大部分散户表现。

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一套“狗股策略”需要把资金平均分配到10只新股里,2018年的一套组合大约需要41万港币。假若资金有限,只买最高息的5只狗股,“半狗组合”本金要求大幅压缩至17万港币,结果“半狗”的策略反而比全套策略更好录得8.9%的正回报!至于最廉价的“廉狗组合”逻辑是按照最低入场门槛的5只狗股纳入选择,2018年一套组合只需要10万港币,回报是5.5%,同样大幅跑赢恒指。 dedecms.com

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狗股的筛选标准都是一致的么?

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按照股息率排名,理论上数据都是忠实的,结果也应该一样。但有读者反馈,用不同的财经平台和工具筛选出来的结果往往有个别股份差异,股息率数据也有所不同,这是什么原因造成?

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狗股经过接近40年的发展,目前无论交易规则和统计方法都发生了很多的变化,自然也会因为分析师的判断和偏好滋生出不同的“变异”狗股。以笔者的组合为例,会刻意地剔除公司派发特别股息的影响,事关部分公司是靠出售资产或一次性的会计调整而派发特别股息导致股息率大幅度上升。虽然数字上没有问题,却并不具备可延续性,也很难反映公司正式的业务情况,所以应该要剔除。

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此外,有分析认为股息率的计算应该是公司公布的派息为准,但香港上市公司公布派息到真正派息到手,往往还需要数个月的时间。所以笔者的股息率排名会通过真正获的股息的时间进行梳理,以求最真实反映实盘投资的收益。最后就是狗股其中一个理念是分散资金到不同的行业,所以假若某时间有数只狗股都是统一范畴例如银行股或公用股,有不少研究会人为只保留龙头或具备潜力的企业,而笔者认为这恰好反映了市场周期的影响无需调整,这就导致同样都是狗股,结果却会有一些不同。

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猪年狗股对零售投资者非常友好 copyright dedecms

虽然春节还没到,但“猪年狗股”组合在19年的第一个交易日就应该开始调整。剔除特别息和汇率影响后,排名前十的公司有了不少新面孔。碧桂园因为增加派息而股价从高位腰斩首次入榜,金沙中国则继2017年后重新进入名单。 织梦好,好织梦

值得留意,今年名单内的银行股特别多。中资银行的就有中国银行,交通银行和建设银行,外资银行则有汇丰控股,占了这个组合的40%。虽然有部分研究观点认为应该进行人为的调整。但笔者认为这恰好反映了熊市下银行股的防守能力。以狗股策略初衷考虑,并不需要调整。

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股息率剔除特别息,港币兑人民币汇率0.89统计 copyright dedecms

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来源:Bloomberg,方正证券(香港) 本文来自织梦

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有趣的是,传统狗股是平均资金到10只股票当中。因此每只股票一手入场门槛决定了资金池的规模下限。狗年大部分公司股价下滑,所以猪年的狗股从整体资金要求角度对零售客户非常友好。以尽可能地平均计算,一套“猪年狗股”策略只需要大约30万港币,半套(选前五只高息股)需要大约15万,最低门槛的“廉狗策略”入场门槛只需要约5万港币,较去年大幅下降25%至50%。

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人溜狗还是狗牵人 dedecms.com

狗股策略是一个非常传统而又有丰富变型方式的选股逻辑,其含义既有基本面的公司价值分析理论,也有市场的周期参考,还涉及到长线投资以及股息滚动的原理。无论是怎么变型,也不应该把策略的基础思想发生太大的扭改,否则就不是狗股,而是其他奇奇怪怪的组合了。

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笔者非常推崇初学者尤其是零售客户参考狗股进行投资,其作用不亚于乘法口诀对我们学数学的重要性。不是因为他赚钱概率特别的高,而是因为他的逻辑足够简单,操作足够基础。无论刚学投资的大学生还是资历很深的老人家,都可以轻松驾驭这条“狗”。相反如果狗股变型得太复杂,反而会因为无法遵循策略操作而导致被其影响,成为纸上谈兵无法实现的策略。这也是笔者仅从特别息和成本的角度进行狗股调整,而不加上太多主观的选股技巧的原因。 织梦好,好织梦

从这个角度,今年只要5万多港币就可以建立一套“廉狗”组合。

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利申:笔者为香港持牌人士,媒体发稿时或持有上述所有股票

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(财经窝小编:财经窝)

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